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媒体报道

【威尼斯城vnsc研究院:权益类资产是下阶段资产配置的主旋律】

2015年12月01日  

     

围绕资本市场波动、人民币汇率调整,近期关于中国经济的各种声音不绝于耳。国务院总理李克强出席第九届夏季达沃斯论坛时对此“一锤定音”:中国经济缓中趋稳、稳中向好,但稳中有难,总体上机遇大于挑战。那么,在这样的市场形势之下,怎么做才是一个合理的资产配置?近日,国内最早成立,规模最大的专业财富管理机构之一威尼斯城vnsc登入平台旗下的威尼斯城vnsc研究院,撰写了《当前市场形势分析及大类资产配置逻辑》(下称《配置逻辑》),对投资人的资产配置给出了建议。

《配置逻辑》认为,目前国内面临的产能过剩、经济结构调整需要一个循序渐进且漫长的过程。此外,国内经济面临着复杂的环境,大类资产轮动剧烈需要动态调整配置。从以往的经验来看,浮动收益和固定收益两个不同类别的市场基本处于一个“翘翘板”的状态。在当前经济从衰退逐步向复苏转变的过程中,权益类资产(包括一级、二级市场产品)是下个阶段资产配置的主旋律。

威尼斯城vnsc研究院建议投资人可以采用金字塔模型,即高资质的类固定收益产品打底,权益类产品博取高收益,从跨周期配置,跨区域、币种配置和跨类别配置(固定+浮动)三大方面来进行安全的资产配置。

首先,受二级市场巨幅下跌以及IPO暂停的影响,一级市场尤其是PE/VC市场的募集、投资、退出情况此前出现了小幅下滑。但二级市场的下跌,有利于控制投资价格,而新项目成本的降低,又意味着介入一级市场的好时机。未来养老金的入市,也会让给一级市场更加受重视(海外经验看,养老金是支持私募股权的重要来源,具有长期价值投资)。再加上未来大量创业项目的启动及政策利好支持(政府设立产业基金、证监会调整并购重组政策等),建议投资人可以顺势而为,重点关注一级市场产品配置,包括跨周期配置的PE/VC类产品和受产业政策支持的医疗类、正进入产业化的影视基金类产品及中概股回归基金等。

其次,由于美国的8月非农就业数据不及预期,失业率降至新低,这将对9月18日的议息会议决定有较大影响,初步预计今年美国将有一次加息。如果未来进入加息周期,那么美元资产收益率将会提升。而美元作为储备货币,本身具有较好的流动性,随着人民币的贬值,美元资产在多种配置中比人民币资产的确定性相对更大一些,美元保险的保障作用也将更加凸显。

再者,在二级市场方面,A股自6月起发生了三轮调整,股票指数大幅波动,个人投资者在股灾中损失惨重。而散户在这种行情中的配置难度很大,因此建议资金可交由专业机构操作,选择类似FOF基金这种平滑收益的产品,降低风险。

此外,随着利率市场化推进和央行四次降准、三次降息,利率下行的态势已成定局,2010—2013年间固定收益类产品配置为王的时代已经过去,固定(20% -30 %)+浮动(主要指权益类70%-80 %)将是有前瞻趋势的配置方式。而随着2014年宏观政策松绑、2015年救市政策不断,房价止跌反弹;“930新政”以来降成本,今年8月31日三部委降低公积金贷款门槛,激励改善型住宅需求并到三四线去库存等政策扶持,房地产因为这些利好因素叠加将会出现合适的投资机会。

 

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